【资讯】瑞银H股零售板块将分化力推五朵金花

瑞银：H股零售板块将分化 力推五朵金花

瑞银：H股零售板块将分化 力推五朵金花

瑞银今日发布了亚洲消费品行业渠道效率分析报告，预计2015年运动服饰零售商、珠宝钟表零售商及汽车经销商渠道效率将改善，而澳门博彩公司、鞋类和服装零售商及百货店运营商的渠道效率可能恶化。　　据此，瑞银认为2015年H股零售个股走势将出现分化，力推零售板块五朵金花，分别是李宁，达芙妮，国美电器，百盛与宝信汽车。

瑞银指出，其析表明，2015年运动服饰零售商、珠宝钟表零售商及汽车经销商渠道效率将改善，而澳门博彩公司、鞋类和服装零售商及百货店运营商的渠道效率可能恶化。市场预期说明美妆零售商和日用百货零售商的渠道效率与2014年相比不会有显著变化。　　2015年，除了百货店、汽车经销商和基数较低的公司外，其分析的零售商中85%的企业对扩张持谨慎态度，这个比例高于2014年的72%。31%的零售商在2015年或无扩张计划、或将削减门店数量。因此，那些在2015年继续积极扩张的百货店运营商恐遭遇招租难。　　瑞银认为，不少打着品牌招牌的内地零售商在产品开发与品牌建设方面的投入都不足，这些品牌实际上只能算商标，2015年可能是一些定价不合理的伪商标零售商开始退出市场之年，这会影响所有市场参与者的竞争格局，消费者意识及其区分品牌和商标的能力发生显著变化，这将是强者很强，优胜劣汰的一年。　　该行注意到，在下列内部和外部因素的共振下，伪商标零售商退潮速度正在加快。　　1. 电商平台成为消费者与制造商之间的桥梁。　　2. 以成熟市场为目的地的出境游增多，而这些成熟市场提供了定价合理的品牌商品。　　3. 消费者购物时更有选择性，这正成为国内大城市的一个趋势。　　4. 在中央反腐背景下，传统零售渠道品牌结构重组，而目前反腐正扩展至基层。　　在分析完零售业2015年的整体趋势后，瑞银开始深入挖掘细分行业。　　瑞银认为，有4个子行业渠道效率有望提升，分别是：　　1. 运动服饰品牌，预计2015年该行业在可选消费品领域将继续领跑，行业领头羊将录得两位数同比盈利增长。　　2. 汽车经销商。来自高利润率的售后服务的销售贡献会继续提升，推动盈利能力增强。　　3. 博彩公司。与前几年相比，访澳游客数量增长可能放缓，人均消费增长也可能更慢。尽管接待能力扩张或拉动高端需求，但该行担心如果高端需求并未与接待能力一致增长，其渠道效率可能进一步恶化。　　4. 珠宝钟表零售商。2015年大众市场整合可能加速，有强大品牌资产的行业领军企业可望提升其市场份额。不过，对于有香港零售业务的大多数公司而言，都面临下行风险，2015年这些企业的渠道效率可能下降。　　同时，有4大行业渠道效率可能下滑。　　1。鞋类企业。电商对客流的分流、百货店品牌结构重组或迫使一些“抄款”商标退出市场。品牌建设投入缺乏可能会导致进一步的销售业绩不佳。　　2。服装。2015年中央反腐会继续令服装销售承压，尤其是中高端男装销售。　　3。超市。有三大尚未解决的关键问题损害了该行业的经营环境：一线城市过度拥挤；电商平台抢占标准化商品的市场份额；线上/线下价格竞争日渐加剧。　　4。百货店运营商。百货店运营商是“抄款”服装鞋类品牌丧失市场份额的直接受害者。该行认为金鹰等主要运营商在2015年表现可能仍欠佳，而市场预期表明该子行业的渠道效率将下跌8%。H股零售板块中的五朵金花　　根据其2015年渠道效率分析结果，瑞银选出了最看好的五朵金花，分别是李宁，达芙妮，国美电器，百盛与宝信汽车，投资者可重点关注。

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