会诊A股如何破解预期迷雾-【资讯】

发布时间：2021-07-15 17:22:55 阅读：次来源：玻璃钢厂家

但实际情况远不如预期的那样美好：首先，作为实体经济先行指标的制造业PMI指数连续下滑，并触及50%的枯荣分界线；其次，6月份CPI创出新高，7月份回落的可能性越来越小，机构纷纷上调7月份CPI预测值；第三，市场一直预期的政策放松始终没有出现，中央仍将控通胀作为政策的首要目标。

安信证券认为，市场关于实体经济的美好预期显然在7月份出现了动摇，导致预期动摇的因素有三个：“甬温铁路事故”动摇了铁路投资预期；地方政府融资平台问题动摇了保障房和水利投资预期；二、三线城市房地产限购政策动摇了私人部门投资的预期。

然而申银万国对实体经济的预期依旧乐观，原因在于两股新的投资力量将崛起，以缓冲高铁和房地产投资的下滑。一是制造业和消费行业的投资在加速，上半年投资增速最高的十个行业全部由纺织服装、医药、通信设备等消费类行业构成。二是三四线城市投资力量不可忽视，今年1-7月份一二线城市出让土地面积下滑16.5%，但三四线城市仍然保持正增长。

通胀压力啥时缓解

就通胀和政策而言，安信证券认为，由于预期中的大宗商品价格下跌并未出现，同时食品价格表现出此起彼伏的顽强上升特征，预期中的货币政策和财政政策微调不但没有出现，相反中央政府还在不断强化年初以来的控通胀政策。债券市场地震以及6个月票据贴现利率上升至9%的水平，都意味着短期流动性没有实质性的好转甚至变得更糟。

不过申银万国认为，往后看，8月以后通胀压力有望逐步缓解，猪肉价格已从7月第三周开始回落，并且回落趋势有望在8月延续。同时，8月以后几大海域的伏季休渔期将结束，将对水产品价格起到抑制作用，而且7月最后一周水产品价格已经出现三个月来的首次回落。

资金面啥时不紧张

“资金紧张局面有望在8月改善。”申银万国认为，首先，8月财政存款的缴纳对资金面的影响比7月将大幅弱化，7月财政存款增加2100亿元，但8月仅增加450亿元；其次，8月份公开市场到期资金面3520亿元，跟7月差不多，而且到期资金主要集中在第2、3周。另外，由于8月不是季末时点，存款波动较为平稳，意味着准备金补缴对银行资金影响较小。

对此也有机构认为，这恰恰是风险的所在，如果7月CPI创出新高，那么存在央行上调存款准备金率或者加息的可能。如果央行上调准备金率，对银行间市场流动性的影响将非常大，按照6月需要缴纳准备金的存款大约68.23万亿元推算，上调准备金率0.5%，大概会冻结资金3400亿元，意味着8月公开市场到期量将全部被冻结。

股市向上还是探底

正是因为在通胀、政策、经济、资金等层面的明显分歧，各知名机构对8月份A股市场的判断大相径庭。安信证券认为，正是由于预期的动摇，A股市场在经历短暂反弹后又失去了方向，明显缺乏继续反弹的动力。银河证券也认为，不排除8月份A股二次挖坑的可能性，短期看，沪指2850点一带的顶部区域较为明确，而底部需要市场去确认。

不过国金证券(600109)认为，短期内市场依旧纠结于通胀、紧缩、经济下滑的困扰，以及中长期系统性风险，但是这些疑云将在未来一段时间内逐渐散去，对市场的中期趋势并不悲观。如果市场出现急跌，建议投资者逐步增加仓位以等待疑云散去后的修复。

申银万国也认为，随着业绩的能见度不断提高，投资者对上市公司盈利担忧缓解，市场在估值不提升的情况下也能有500点的上行空间，建议“左侧投资”，推荐超跌的周期品和中报业绩触底的行业，如汽车、水泥、化纤、板材、食品加工等。

记者李宇欣

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