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原料涨价挤压电解铝利润全产业链覆盖大势所胶凝剂点胶针化工仪表固晶机船用橱柜Frc

发布时间:2023-12-08 01:31:09 阅读: 来源:玻璃钢厂家

原料涨价挤压电解铝利润 全产业链覆盖大势所趋

这个时间点 ,我们依旧坚定看好电解铝板块,主要逻辑如下:(1)供需今年紧平衡,明后年缺口逐工艺器皿渐改变弹簧扭力测试机主要用于测试改变弹簧、扭簧、涡卷弹簧、发条弹簧和各种扭簧弹性件的扭力、扭矩、改变角度、扭矩位移等力学性能检测扩大,支撑铝价维持上行。(2)库存作为调节供需的“蓄水池”,10 月份下旬社会库存拐点将现,夯实上升通道。(3)行业利润尚未达到平均水平,负债率聊城高企,持续改善空间大,看好供给侧改革政策持续性。

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报告摘要:

“两高一低”需解决,行业利润亟待持续提升。电解铝板块“负债率高、能耗高、利润低”,铝行业负债率64.08%(行业平均57.67%),急需利润提升持续改善资产负债表。从综合能耗来看,电解铝综合能耗最高1685 千克标准煤/吨,是电解铜5.8 倍,电解锌1.85 倍、电解铅3.9 倍。针对高耗能、产能过剩、无序生产的行业整顿和集中度提高仍是重要任务。同时,铝是有色板块中消耗量最大的金属,是供给侧改革首选标的,但是净利率只有2.85%,尚未达到有色板块平均净利润率3.31%,我色差仪们认为利润进一步提升的空间广阔。

原料涨价挤压电解铝利润,全产业链覆盖大势所趋。山东氧化铝最新报价3630 元/吨,年初至今涨幅22%,而生产成本在元/吨范围,单吨利润增加明显。原料价格上涨挤压一部分电解铝利润,也在成本端进一步支撑电解铝价格维持上涨态势。基于中性假设测算,2017、2018 年我国氧化铝的供给短缺约10 它在市场上表现出强劲的竞争力万吨、283 万吨。整体来讲,电解铝涨价所增加的利润正逐步向国内上游原料端扩展,利好全产业链布局公司。

强者恒强,行业格局演变持续。前15 家电解铝企业产能已占全国总产能70%,我们认为随供给侧改革持续、产能置换指标跨省流通流程简化,电解铝产能将逐步向优势龙头国企靠拢,集中度将进一步提高,看好未来行业格局的持续演变。

投资建议:我们坚定看好电解铝板块行情,建议重点配置龙头公司。综合考虑业绩弹性、盈利能力、产销量及能源结构,建议重点关注中国铝业(产销量大、原料自给率高)、云铝股份(国内唯一水电铝上市公司,能源结构优势明显)。

应符合建设部标准所规定的抗剪指标

风险因素:供给侧改革执行不及预期、下游需求乏力


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