房地产业风险或被低估

房地产业风险或被低估

每次中国的宏观调控，都会有一些行业受到挤压。这一次，是从历次调控中成功逃脱的房地产行业承受了较大压力。而问题是，房地产行业还能够承受多久不垮？房地产行业持续下行会不会严重影响中国经济增长前景？　　本届中国政府一直在努力扭转过去数年房价快速上涨的局面，目前已经取得一定的成效。瑞银称，与上年同期相比较，今年前两个月房地产销售已经下降了14%，3月份70个大中城市住宅价格也较前月下降。实际上，去年第四季度以来中国房价和成交量一直在下降，北京力推的限贷和限购等措施给住房销售带来了沉重打击。截至2月份，中国房价已经连续五个月出现环比下跌，并可能在未来几个月继续走低。而且，从今年全国两会前后最高决策层的表态来判断，房地产调控还看不到结束之日。中国国务院总理温家宝说，房价还远远没有回到合理价位，调控不能放松。当时，温家宝说，虽然过去两年推出的楼市调控政策取得了成效，但现在要放松的话，将前功尽弃，而且会造成房地产市场的混乱。　　北京的态度对希望中央政府适度放松执行了两年的房价调控政策的房地产开发商来说，是早春里的一盆冷水。于是，媒体发现，近日在中国房地产投资世界峰会上，与会者对当前楼市均不乐观。据报道，开发商莱蒙国际首席财务长称，房地产开发商、特别是中小开发商拿不到银行贷款，销量正在放缓。如果开发商在某个城市搞第一个项目，想从当地一家银行贷款，又是第一次找它借，那么银行答应贷款的机会微乎其微。因为，在紧缩的信贷环境中，银行更愿意先服务老客户。另外，曾经是银行信贷之外便捷融资渠道的信托公司贷款，也受到官方越来越密切的审视。何况，信托贷款的成本太高。　　用惯了银行钱的开发商开始四处寻找包括成立房地产基金在内的其他融资渠道。券商们也在设法达成房地产基金的交易。但参加峰会的多位基金经理说，还没有到非达成交易不可的时候。远洋地产一位副总经理则称，该公司计划在今年成立一只房地产基金，估值可能在10亿元左右。　　问题在更深一层，即中国的市场分析师是不是低估了中国房地产市场大幅滑坡的可能性。如果中国房地产市场大幅滑坡，很有可能击垮中国经济。对此，前来北京访问的华盛顿彼得森国际经济研究所分析师，美中关系全国委员会成员Nicholas Lardy持肯定意见。据《华尔街日报》报道，Lardy表示，不少人并不认为中国房地产会出现大幅度调整。但是，一方面，中国政府的房地产调控力度有些过猛；另一方面，还有其他一些对房地产不利的因素存在。这些因素可不会让房地产泡沫逐渐收缩，而是有可能将泡沫击碎。例如，中国股市改革或将增强投资者对股市的信心，刺激投资者对证券的需求。如果这时投资者纷纷出售房产转入股市，可能会导致房地产行业螺旋式下降，进而殃及建筑、家电、钢铁、水泥、玻璃及其他依赖于房地产的行业。Lardy称，中国居民在房地产中所投入财富的比率要高于美国2005年时达到的峰值。　　不看房地产开发商如何愁云惨雾，也不论Lardy的意见是否有理，有一点可以肯定：一旦中国房地产行业滑坡，必然会拖累经济增速。如果房地产出现全行业不景气，可能好几年也缓不过来。而这一风险，确实存在。

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