外部寒流难阻A股二月春意

外部寒流难阻A股二月春意

资金再度加速撤离新兴市场 ，令外部股市近期风险偏好快速下行，也给本周一的A股市场带来了一定调整压力。不过，考虑到资金撤离的规模、A股当前的估值水平、基本面和政策面预期等因素，分析人士认为，短期大盘出现深幅调整的可能性不大，未来一个月市场保持强势格局的基础比较牢固。　　外部市场波动影响A股　　外围股市上周五以来出现剧烈动荡。美国道琼斯指数上周五下跌1.96%；欧洲方面，德国 DAX指数下跌3.60%，英国富时100指数下跌2.42%；亚洲和南美新兴市场股市同样表现低迷，巴西 IBOVESPA指数上周五下跌1.10%，印尼雅加达指数则在本周一下跌2.58%。受外围股市普遍出现明显调整影响，A股市场本周一结束了此前的反弹脚步，出现较为明显的调整。　　截至昨日收盘，沪综指下跌1.03%，收报2033.30点；深成指下跌1.31%，收报7752.54点；创业板指数虽然盘中历史首次跃上1500点关口，但午后即出现明显跳水，尾市以1477.67点报收，下跌0.46%。从成交量看，上海市场周一成交819亿元，量能处于近期偏高状态，显示短期调整令不少资金再度离场观望。　　分析人士指出，从部分拉美国家汇率崩盘看，外围股市近期明显下跌的原因在于，在LTRO(长期再融资计划，欧洲央行的传统金融工具)还款压力下，欧洲银行间市场近期流动性紧张，导致资金流出新兴市场国家再度加速，令全球资本市场风险偏好迅速下行。对于A股市场而言，外部股市的下跌带来了两方面的短期压力：其一，外围股市下跌会给A股投资者带来显著心理压力，特别是昨日香港恒生指数明显调整，将负面情绪更直接地传递到了A股市场。其二，去年5月资金撤出新兴市场给A股带来的负面影响记忆犹新，令部分投资者在当前资金再度撤离新兴市场背景下产生了一定恐慌情绪。　　阶段反弹格局延续　　但是，外部市场的波动或许难以改变A股市场当前已经初露端倪的强势格局。分析人士认为，在经过短期震荡后，市场反弹脚步将继续迈动，2月股市仍是今年上半年最值得期待的获利窗口。　　首先，本次资金撤离新兴市场力度预计有限。国信证券指出，欧洲经济目前尚未足够强劲到显著推升资本回报率，过剩流动性仍然存在，欧洲银行间市场利率不具备趋势上行的潜力。这使得本次资金撤离新兴市场的持续性和猛烈程度，都会明显弱于2013年5月后美国经济复苏引发的新兴市场资金撤离。既然本次资金撤离新兴市场的规模和持续性有限，那么对A股行情和流动性预期的冲击也就相对可控，不会引发市场出现趋势性逆转的走势。　　其次，短期股市流动性处于相对充裕状态。一方面，从上周央行公开市场操作看，维持利率稳定和银行间流动性相对宽松的态度非常明显，这对宏观资金面将起到较好的支撑作用。另一方面，第一批新股申购潮已经基本结束，进入2月份后，由于补充2013年年报材料等因素的存在，预计市场将迎来新股发行的阶段真空期。新股发行重启是导致本轮市场下跌的最重要推手之一，相应IPO暂停也意味着市场压力的减轻以及向上机会的增加。　　第三，政策预期偏暖。1月汇丰PMI初值大幅低于市场预期，令经济增速进一步下行的可能性提升，但相应也增加了政策刺激的预期；而近期管理层关于保障就业下限的言论，则进一步体现了政策对经济增长的“底线”态度。与此同时，“两会 ”时间窗口临近，市场政策预期也具备提升的客观条件。分析人士认为，在今年经济增长中枢基本被锚定的情况下，经济政策预期的变化将成为股市基本面最重要的看点，并很可能短期主导市场运行方向。　　总体来看，在外部市场再度风声鹤唳的情况下，A股运行短期受到影响难以避免，但考虑到流动性、政策预期等因素对市场风险偏好的显著提振作用，对于短期市场仍然不必过度忧虑。

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